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  • 低溫磷酸3.2V 20Ah
    低溫18650 3350mAh
    低溫26650 3300mAh
    20年專注鋰電池定制

    承受原材料漲價壓力,CATL新的成長空間在哪里?

    鉅大LARGE  |  點擊量:61次  |  2022年06月22日  

    摘要
    翻看資本市場的歷史,汽車零部件誕生了不少穿越多次牛熊交替的長線牛股,分布在汽車玻璃、卡車發動機、LED車燈等各種細分領域。過去十幾年,這些牛股上漲并不都是一帆風順,成長過程中都會遭遇到一

    翻看資本市場的歷史,汽車零部件誕生了不少穿越多次牛熊交替的長線牛股,分布在汽車玻璃、卡車發動機、LED車燈等各種細分領域。


    過去十幾年,這些牛股上漲并不都是一帆風順,成長過程中都會遭遇到一定的挫折,但管理層克服困難后,股價伴隨業績不斷突破歷史新高。它們有一些共同的特點:擁有腳踏實地、銳意進取、不斷創新的管理層;擁有較高的市占率形成規模效應;對產業鏈上下游擁有較強的議價能力。


    2021年CATL實現營業收入1303.56億元,同比上升159.06%;歸屬于母公司股東凈利潤159.31億元,同比上升185.34%。不過因為原材料漲價,2022年一季度出現了凈利潤的同比下降。


    動力鋰電池方面,CATL在國內擁有一半的市占率(全世界超過30%),未來隨著上游產量新增,原材料價格有望回歸合理水平。CATL在產品創新和上下游產業鏈延伸都有所建樹,儲能和換電業務都處于起步階段,有望維持業績長期高上升。

    低溫磷酸鐵鋰電池3.2V 20A
    -20℃充電,-40℃ 3C放電容量≥70%

    充電溫度:-20~45℃
    -放電溫度:-40~+55℃
    -40℃支持最大放電倍率:3C
    -40℃ 3C放電容量保持率≥70%

    動力鋰電池市占率全球第一


    四月二十九日,CATL公布了2022年一季報,實現營業收入486.78億元,同比上升153.97%;實現歸母凈利潤14.93億元,同比下降23.62%。


    CATL董事會秘書蔣理表示,為維護新能源汽車及動力鋰電池產業的健康良性發展,公司在2022年一季度承擔了重要的原材料漲價壓力,以碳酸鋰為代表的原材料漲幅過大,是毛利率環比下降的重要原因。公司不得不和客戶友好協商,共同應對供應鏈成本壓力,客戶也都表示非常理解和支持。


    電池級碳酸鋰均價于2022年年初站上30萬元/噸之后開啟跳漲模式,二月中旬沖上40萬元/噸,并在三月初突破50萬元/噸大關,較年初上漲近7成。碳酸鋰價格的逐步"失控"已經引發了政策層面的關注。


    蔣理認為:"這是短時間波動因素影響,隨著上游產量擴產,原材料價格將逐漸回歸合理水平。"

    低溫高能量密度18650 3350mAh
    -40℃ 0.5C放電容量≥60%

    充電溫度:0~45℃
    放電溫度:-40~+55℃
    比能量:240Wh/kg
    -40℃放電容量保持率:0.5C放電容量≥60%

    三月二十六日,工信部副部長辛國斌在2022年我國電動汽車百人會論壇上表示,當前動力鋰電池原材料大幅漲價問題要高度關注,認真研究解決。辛國斌提到,將適度加快國內資源開發進度,堅決打擊囤積居奇、投機炒作等不正當競爭行為,引導產業鏈上下游公司強化協作,共贏發展,推動關鍵原材料價格回歸理性。


    根據SNEResearch統計,CATL在2017年至2021年動力鋰電池使用量持續五年排名全球第一,2021年CATL動力鋰電池使用量市占率為32.6%。2021年全球前十動力鋰電池公司使用量占比為91.2%,其中排名前三分別為CATL、LG化學、松下電器。


    東吳證券分析師曾朵紅預計,2022年CATL在國內動力鋰電池市場份額可以接近55%;海外市場方面,在歐洲份額有望進一步提升,預計全年全球份額可提升至35%以上。另一方面,CATL加大鋰、鎳資源布局,保障供應鏈安全。CATL在產業鏈上的深度布局將有助于保障其關鍵資源供應,并進一步提升其盈利水平。


    行業也依然處于快速上升的趨勢。據我國汽車工業協會統計,2022年一月至三月,新能源汽車產銷129.3萬輛和125.7萬輛,同比上升均為1.4倍,市場占有率達到19.3%。


    儲能成為第二上升極


    根據ICC鑫欏資訊數據,2021年CATL全球儲能電池產量市占率第一。


    近年來,以風電、光伏等為代表的清潔能源裝機持續上升。由于清潔能源發電存在不穩定、不均衡的特點,電化學儲能產品可提升供電可靠性及穩定性,其應用普及有助于清潔能源的廣泛利用。隨著支持政策逐漸出臺,以及儲能產品安全性、循環壽命等各項性能指標的提升,市場發展潛力巨大。


    根據國際可再生能源機構統計,2021年全球可再生能源新增裝機257GW,其中風電、光伏新增裝機占比合計88%,風電新增裝機93GW,同比上升13%,光伏新增裝機占比133GW,同比上升19%。風電、光伏裝機上升帶來電化學儲能需求上升,根據ICC鑫欏資訊數據,2021年全球儲能電池產量87.2GWh,同比上升149.1%。


    2021年七月,國家發展改革委和國家能源局聯合公布了《有關加快推動新型儲能發展的指導意見》,首次從國家層面明確和量化了儲能產業發展目標,預計到2025年實現新型儲能裝機規模將達到3000萬千瓦以上(即30GW以上)。從2020年年底的3.28GW到2025年的30GW,未來五年,新型儲能市場規模要擴大至目前水平的10倍,年均復合上升率超過55%。積極的政策信號將引導社會資本流入,助推儲能萬億市場的快速到來。


    CATL儲能電池產品包括電芯、模組/電箱和電池柜等,可用于發電、輸配電和用電領域,涵蓋太陽能或風能發電儲能配套、工業公司儲能、商業樓宇及數據中心儲能、儲能充電站、通信基站后備電池、家用儲能等。公司基于長壽命電芯技術、液冷CTP電箱技術,推出了戶外系統EnerOne、EnerC等產品,可供應從電芯部件到完整儲能電池系統的全系列產品,其安全性、經濟性行業領先。


    2021年,CATL實現儲能系統銷售收入136.24億元,同比上升601.01%。


    力推"巧克力"換電服務


    管理層的進取和創新,是CATL快速成長的關鍵因素,2022年將會全面發力換電服務。


    一月十八日,時代電服在線上舉辦首場公布會,公布換電服務品牌EVOGO及組合換電整體解決方法。時代電服是CATL全資子公司,致力于為用戶供應便捷可靠的移動電能解決方法和服務。組合換電整體解決方法由"換電塊、快換站、App"三大產品共同構成。時代電服總經理陳偉峰表示,將在10個城市首批啟動EVOGO換電服務。


    "巧克力換電塊"是專門為實現共享換電而開發量產的電池,具有小而高能,自由組合,極簡設計三大特點。采用CATL最新CTP技術,"巧克力換電塊"重量能量密度超過160Wh/kg,體積能量密度超過325Wh/L,單塊電池可以供應200公里左右的續航,并可以適配全球80%已經上市以及未來3年要上市的純電平臺開發的車型。消費者換電時可以任意選取一到多塊電池,靈活匹配不同里程的需求。此外,"巧克力換電塊"采用無線BMS技術,外部只有高壓正負接口,大幅提高了插拔部件的可靠性。


    四月十八日,CATLEVOGO換電服務在廈門正式啟動,首批啟動服務的4座快換站分布于思明區、湖里區和海滄區。預計到今年年底,CATL將會在廈門完成30座快換站的投建。目前,CATL"巧克力換電塊"的月租金最低優惠價為399元/塊,租金價格和換電價格也會動態調整。


    有關CATL而言,切入換電領域標志著其完成了研發、制造、使用、回收的電池全生命周期價值鏈閉環;技術加持下,CATL的"巧克力換電塊"最有可能打破車企之間的壁壘,實現動力鋰電池模塊的標準化。換電有望成為CATL新的上升曲線。


    過去一年,隨著LG新能源、比亞迪等海內外競爭對手融資成功,同樣承受著原材料價格高漲壓力的CATL,感受到了更激烈的市場競爭氛圍。CATL近日收到我國證監會出具的《有關同意CATL新能源科技股份有限公司向特定對象發行股票注冊的批復》,近450億元的融資方法在快速推進。


    展望未來,分析人士表達了對CATL前景的樂觀。


    平安證券分析師王德安認為,正式進軍換電市場,表明CATL在自身擅長的領域全面出擊,實現從單一的動力鋰電池生產商向能源解決方法供應商轉型,大大提升了公司的業務范圍和營收邊界;另一方面,儲能將會成為第二上升極,隨著各方面新產量的加速投建,成長性將愈發凸顯。


    廣發證券分析師陳子坤表示,CATL今年一季度增收不增利是短時間現象,并不改變長期發展及估值水平,市占率及客戶資源是投資機構最為關注的指標之一,短時間內CATL的業績來自規模效應的釋放,但長期來看公司作為一家科技型公司,會獲益于技術革新。

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